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        近期，監(jiān)管層對IPO核準(zhǔn)發(fā)行明顯提速。不過，擬上會和過會待發(fā)行的企業(yè)可要注意了，監(jiān)管層大力派送禮包的同時，正準(zhǔn)備進(jìn)一步加強(qiáng)審核標(biāo)準(zhǔn)。IPO之旅恐怕要更加艱難了。

        據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，根據(jù)11月23日上午保代培訓(xùn)的要求，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在研究針對擬上會的和過會后待發(fā)行企業(yè)的業(yè)績下滑分類處理的措施，業(yè)績下滑幅度超過50%的將不安排后續(xù)審核工作。具體要求將于近期發(fā)布。

        警報！IPO核查游戲已變

        據(jù)媒體披露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上會的和過會后待發(fā)行企業(yè)的業(yè)績下滑分類處理具體參照的原則為：

業(yè)績下滑不超30%：發(fā)行人需要出具業(yè)績專項(xiàng)分析報告，分析業(yè)績下滑的原因，經(jīng)營和財務(wù)是否發(fā)生重大不利變化，是否影響持續(xù)經(jīng)營能力和其他發(fā)行條件，提示風(fēng)險，并提供下一報告期的業(yè)績預(yù)計；保薦機(jī)構(gòu)出具核查報告，發(fā)表明確核查意見。在此基礎(chǔ)上，推進(jìn)后續(xù)審核或發(fā)行工作。

        下滑超過30%但未超過50%：發(fā)行人除出具業(yè)績專項(xiàng)分析報告、保薦機(jī)構(gòu)出具核查報告外，發(fā)行人可以出具會計師審核的盈利預(yù)測報告。在此基礎(chǔ)上，可以安排上會或發(fā)行。但經(jīng)會計師審核的盈利預(yù)測報告中利潤總額預(yù)測數(shù)據(jù)如較上一期數(shù)據(jù)下滑超過30%，需要參照“下滑超過50%”，等后續(xù)財務(wù)數(shù)據(jù)更新情況再處理。

        業(yè)績下滑幅度超過50%：不安排后續(xù)審核工作，需要等下一報告期財務(wù)數(shù)據(jù)補(bǔ)充后看情況推進(jìn)審核工作。

        據(jù)報道，業(yè)績下滑考量指標(biāo)為最近一期（季度、半年度或者年度）的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的利潤總額。

        這意味著，在監(jiān)管層逐步加速IPO審核的同時，A股IPO的審核規(guī)則進(jìn)一步趨嚴(yán)。

        而本月初就有媒體曾報道，新一輪的IPO大核查中，力度大不同于以往，游戲完全變了。只要是監(jiān)管部認(rèn)為是有問題的，都有可能被抽查到。除了在審的IPO項(xiàng)目以外，已過會的項(xiàng)目中，不管是主板、中小企業(yè)板還是創(chuàng)業(yè)板，如果報告期內(nèi)業(yè)績下滑超過20%以的項(xiàng)目，即便是過會了，也有可能拿不到發(fā)行批文。

        投行人士表示，年底前的一段時間內(nèi)，IPO發(fā)審或?qū)⑼骄S持“提速發(fā)審、從嚴(yán)核查”的狀態(tài)。

        證監(jiān)會副主席姜洋近日講話表示，下一步，證監(jiān)會將進(jìn)一步完善適應(yīng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)多元化需求的投融資機(jī)制，

        而近來的監(jiān)管培訓(xùn)會則多次將關(guān)注焦點(diǎn)直指IPO審核。

        10月的一場監(jiān)管培訓(xùn)會透露出IPO審核新動向，“防止帶病申報”成最重點(diǎn)。據(jù)券商中國報道，監(jiān)管部門消息顯示，在“從嚴(yán)監(jiān)管”的基本原則下，重點(diǎn)加強(qiáng)核查IPO排隊(duì)企業(yè)的財務(wù)問題及法律問題，同時強(qiáng)化會后重大事項(xiàng)監(jiān)管。

        而9月的一場監(jiān)管培訓(xùn)會上，監(jiān)管部門權(quán)威人士則明確表示，當(dāng)前欺詐發(fā)行的違法成本太低，需要改進(jìn)與反思，欺詐發(fā)行違法成本肯定要提高，監(jiān)管處罰標(biāo)準(zhǔn)肯定要提高，欺詐發(fā)行的違法者甚至要被追究刑事責(zé)任。

        IPO核準(zhǔn)發(fā)行提速！下半年募資已超千億

        證監(jiān)會本月已核發(fā)3批IPO，累計新股數(shù)量達(dá)38只，募資總額約不超過221億元。這比上個月多了10只，也接近4-6月連續(xù)三個月的總和。若按照當(dāng)前一周一批的速度，11月25日有望迎來本月第四批。

        據(jù)第一財經(jīng)日報報道，本輪IPO重啟之后，證監(jiān)會對發(fā)行節(jié)奏進(jìn)行了嚴(yán)格控制。不過這一趨勢自今年6月份以來有明顯改變，新股發(fā)行節(jié)奏不斷加快。

        據(jù)統(tǒng)計，下半年以來不到5個月時間，已有145家企業(yè)獲批發(fā)行，募資規(guī)模預(yù)計達(dá)1036億。無論是獲批家數(shù)還是募資規(guī)模，都超過了上半年的兩倍。2016年以來，IPO核準(zhǔn)總計215家，總募資規(guī)模高達(dá)1454億元。

        一位券商保薦代表人稱，雖然目前證監(jiān)會處在人事變動當(dāng)中，部分部門主任空缺，但各業(yè)務(wù)部門各司其職，審核速度大大提高，“堰塞湖”的消化速度也在明顯加快。

        據(jù)券商中國報道，截至11月17日，IPO排隊(duì)中(包括已過會)的企業(yè)仍多達(dá)725家。今年以來，證監(jiān)會累計已下發(fā)117家新股發(fā)行批文，但若按照11月份的速度，消化IPO排隊(duì)企業(yè)大約需要一年半時間。

        據(jù)券商中國報道，截至11月20日，今年證監(jiān)會發(fā)審會共審核了195家企業(yè)首發(fā)申請，其中未直接過會的有19家，占比9.7%，過會概率約90.3%。

        然而，從過會數(shù)量來看，發(fā)審會的審核節(jié)奏并沒有像發(fā)行批文核發(fā)那樣出現(xiàn)提速。11月至今，發(fā)審會審核了17家企業(yè)的首發(fā)申請，4家未能過會。

        如果要在未來約一年半時間就可以消化完所有排隊(duì)企業(yè)，則不僅發(fā)行批文要按照11月每月38家的核發(fā)速度，而且發(fā)審會審核通過的企業(yè)數(shù)量也要保持同等速度。

        IPO提速背后，投資者不得不面臨打新收益率下滑的狀況。

        據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，對7-10月上市新股表現(xiàn)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近期新股上市后的漲停板數(shù)正明顯減少，比如7月新股表現(xiàn)平均連續(xù)漲停17次、8月13.87次、9月11.23次、10月13.55次。從收益率來看，連續(xù)漲停期間的漲幅也在收窄，7月平均漲幅為750%、8月599%、9月455%、10月577%。

        廣發(fā)證券分析師馬普凡在研報中指出，新股數(shù)量增加后，漲幅確有所回落。從2016年發(fā)行的新股上市后的漲幅來看，由于發(fā)行市盈率的限制，多只新股所在行業(yè)的平均市盈率大大超過其發(fā)行市盈率，使得新股上市后出現(xiàn)連續(xù)漲停。其中，第7批至10批新股的上市后平均連續(xù)漲停天數(shù)均在15天以上，近期由于新股發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，上市后漲幅出現(xiàn)了一定程度的回落。

        前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，新